4. 배당도 잘주는데 성장할 수 있는 기업을 찾아보자 (feat. 메리츠증권)

 

모두가 알고 있듯 종합금융투자회사인 메리츠증권이다.

 

먼저 주목할 부분은 배당수익률이 6.34%이다. (2020년 7월 28일 기준)

PER가 4.35. PBR이 0.53. 아무리 증권주가 소외되어있다지만, 너무 저평가되어있다.

이것이 엄청 무리해서 배당을 한 것이냐 하면, 그렇지도 않다.

현재 유보율은 300, 400%정도이고 배당성향도 20~40% 적정한 수치이다.

증권주들이 전체적으로 저평가 받고있다보니 배당수익률이 높아진 것이다.

하지만 주식에 대한 관심 증가로 증권주 중 일부 대장주들은 이미 상승하고 있다.

이런 상황에서 메리츠증권은 아직 주목을 받고있지 못하며, 배당만 챙겨도 나쁘지 않은 상황이다.

 

 

매출액, 영업이익, 당기순이익이 최근 꾸준히 늘고 있다.

2020년 1분기 코로나의 영향으로 주춤하는 경향이 있지만 많이 하락하지는 않았고, 2분기부터 빠르게 회복하는 모습을 보이고 있다(컨센서스 기준).

ROE 역시 꾸준히 13 이상을 기록하고 있다.

 

에프앤가이드 기업개요이다. 증권사답게 투자매매, 중개, 자문 등의 일을 하고 있다.

좀더 자세하게 살펴보자

 

순영업수익에서 "기업금융(IB)"가 143.1십억원으로 전체 순영업수익 중 50%이상을 차지하고 있다. 그 다음으로 금융수지가 많은 비중을 차지하고 있다.

 

1. 위탁매매(Brokerage) : 주식 거래 수수료 등이 여기에 포함된다. 증권사들끼리 수수료 인하 경쟁, 수수료 무료 이벤트 등이 많아지면서 위탁매매로 인한 수익이 몇년전에 비하여 많이 줄었다.

2. 자산관리(WM) : 말 그대로 고객의 자산을 관리해주고 그에 따른 보수를 받는 것이다.

3. 기업금융(IB) : 기업이 돈을 조달하거나 관리하는 등의 업무를 해준다.

4. 금융수지 : 대출, PR 매수 등의 업무이다.

5. 자산운용(Trading) : 메리츠증권이 가지고 있는 자산을 이용해서 직접 거래를 하는 것이다. 주식이나 채권등을 사고팔면서 수익을 내는것이 목표이다.

 

메리츠증권 2020년 1분기보고서

2020년 1분기보고서에서는 분류가 약간 다르게 되어있지만 증권업과 여신전문금융업이 많은 비중을 차지하고 있다.

 

최근 주식투자에 대한 관심도가 높아지면서 리테일 관련 부문은 상승하고 있다. 하지만 메리츠증권은 리테일 비중보다는 기업금융(IB)에서 오는 수익 비율이 높은데 다행히 IB도 좋은 실적을 내주고 있다. 덕분에(!?) 최근 주식 관심 상승으로 키움같이 리테일 비중이 큰 주식들은 날아가고 있지만 메리츠증권은 아직 큰 영향을 받지 않고있다.

IB가 높다는 것은 그만큼 기업들이 이 부분에서의 실력을 인정하고 있다는 것으로 볼 수 있다.

트레이딩 부분은 이익이 크게 줄었는데, 3월 주식 폭락기의 영향으로 보인다. 이부분은 주식시장이 회복하면서 2분기부터는 다시 회복하지 않을까 싶다.

 

s-rim을 적용한 적정주가는 9,284이다. 컨센서스 목표주가는 4,200원이다.

지금까지 매출, 영업이익, 순이익이 꾸준히 증가하고 있고,

사업을 다각화해서 안정적인 수익을 올리고 있으며,

주식시장이 회복함에 따라 트레이딩 영역의 수익도 다시 오를 것으로 기대된다.

 

아쉬운 점은 리테일 비중이 낮아 최근 투자자 급증의 수혜를 적게 보고 있다는 점,

최근 부동산에 대한 위험부담이 증가했다는 점 (머니투데이 ""참 좋은 상품인데…" 해외리츠 떠 안은 메리츠증권의 고민" 기사 참고)

1,2년에 한번씩 유상증자를 한다는 점이다(최근 5월25일에도 5천8백만주를 유상증자했다).

 

하지만 무엇보다 중요한 가격이 매우 싸다.

배당수익률이 현재 약 6%이다.

회사가 더 성장하고 주가가 오르면 좋고, 안오르면 배당받으면서 버틸 수 있을 정도이다.

 

-------------------------------------------------------------------------------------------

(저의 허접한 개인적인 투자 기록이지 종목 추천이 아닙니다.

투자는 본인이 공부하고 고민하여 스스로 선택하고 책임지시길 바랍니다.

제발 함부로 매수하지 마세요.)